“即便是乳企龍頭，依然沒有太多的安全感。該行業(yè)的競爭壁壘并不高。”長期關注資本市場的香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者。
充分競爭的中國乳業(yè)，雖已產生兩大巨頭，但各個企業(yè)之間的競奪依然肉眼可見：巨頭們放眼未來，通過并購持續(xù)加碼上游奶源建設；區(qū)域乳企著手當下，為了更好生存紛紛向資本市場靠攏；而隨著保質期更長的超巴奶出現，全國性乳企有了可以同區(qū)域乳企在低溫奶領域叫板的武器，新一輪的廝殺即將開始。
大浪淘沙過程中，有人出彩有人出局。輝山乳業(yè)重組計劃塵埃落地，接盤者越秀集團籌劃更大布局；憑借小白奶曾火爆一時的科迪乳業(yè)一蹶不振，控股股東已經被破產重整；養(yǎng)豬大戶溫氏股份正在籌劃將乳業(yè)分拆上市，欲在新一個賽道尋求發(fā)展。
在中國食品產業(yè)評論員朱丹蓬看來，我國乳業(yè)格局不會出現太大變化，但行業(yè)正在經歷分化。上游優(yōu)質奶源被龍頭瓜分完畢，區(qū)域乳企只能借上市放手一搏，一旦掉隊就很難有翻身機會。
巨頭為未來搶奪奶源
在乳業(yè)干了近20年的楊俊，2019年把自己的工廠賣給了君樂寶。之前他曾做過大型乳企的市場部負責人，后來自己成立液態(tài)奶品牌單獨創(chuàng)業(yè)。只是，在大環(huán)境下，他最終選擇妥協。根據他的觀察，身邊很多在內蒙古做原奶的朋友，這兩年都把企業(yè)打包賣給了下游大型企業(yè)。
朱丹蓬將這種趨勢總結為乳業(yè)巨頭對優(yōu)質奶源的競奪。“乳業(yè)競爭升級，行業(yè)龍頭提前規(guī)劃未來，優(yōu)質奶源已成兵家必爭之地。”
梳理2020年各家乳企的動作，可以看出上述趨勢非常明顯。2020年12月22日，伊利股份發(fā)布公告稱，收購中地乳業(yè)通過了國家反壟斷審查，這意味著并購一事進入“倒計時”階段；2020年12月2日，中國飛鶴發(fā)布公告，宣布完成對原生態(tài)牧業(yè)的收購。公告內容顯示，飛鶴收購原生態(tài)牧業(yè)約33.42億股份，收購完成后，飛鶴占原生態(tài)牧業(yè)總股份數的71.26%；2020年7月28日，中國圣牧對外宣布，同意向蒙牛全資附屬公司Start Great Holdings Limited發(fā)行認股權證，股權交割結束后，蒙牛將成為其單一大股東。另有新乳業(yè)并購寰美乳業(yè)100%股權、優(yōu)然牧業(yè)和三元接盤恒天然中國牧場等等。
回首過往，行業(yè)上下游很難做到利益共同體，上游原奶企業(yè)話語權較弱，相關企業(yè)抗風險能力較弱。“上述收購使得乳業(yè)下游和上游的產業(yè)鏈接模式初步形成，上游奶源企業(yè)規(guī)避市場風險和自然風險的能力得到提升。”資深乳業(yè)分析師宋亮告訴記者。
從當下經營層面來看，根據媒體援引國家奶牛體系的統(tǒng)計，國內奶牛存欄數從2014年的857萬頭下降到2019年的471萬頭。受疫情等多重因素影響，國內原奶的價格自2020年5月開始上漲，至10月中旬漲幅達10.67%。這使得乳企對當下奶源的需求凸顯。
但在宋亮看來，巨頭們布局上游奶源并不只是為了當下，而是著眼未來。“南方部分企業(yè)已經出現原奶短缺，中國奶源供應不足，未來奶源增長難度較大。為了保證未來5～10年的奶源，尤其是低溫奶的供應，巨頭們必須提前著手準備。”
多位業(yè)內人士提到，國內奶源并購的窗口期已經關閉，尤其是優(yōu)質奶源基本上被龍頭乳企掌握，行業(yè)集中度正在提升，接下來應該不會再大面積出現并購事件。
“龍頭企業(yè)也缺乏安全感。乳業(yè)公司缺乏像白酒企業(yè)一樣的品牌護城河，同質化程度較高，所以沒有那么穩(wěn)固的消費群體。即便是龍頭企業(yè)，雖然品牌和規(guī)模很大，但實際競爭壁壘也不高。所以它們必須提前規(guī)劃將來。”沈萌表示。
上市潮背后的生存難題
市場充分競爭的乳業(yè)，迎來了強者恒強的階段。經過一年的發(fā)展，乳品行業(yè)市場集中度進一步提升。宋亮向記者提到，在2020年，伊利和蒙牛兩家的市場占有率達到了65%，較2019年提高了5%。這意味著更多的中小企業(yè)市場面臨萎縮。
對于區(qū)域乳企而言，受運輸半徑和保質期等因素影響，低溫奶成為該類企業(yè)抗衡全國性乳企的產品。只是隨著超巴奶的出現，這一市場蛋糕正被瓜分。
2020年3月，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布新版食品生產許可目錄，增加“高溫殺菌乳”，即超巴奶，保質期可增至15天。這引發(fā)多家乳企前來布局。伊利、蒙牛、君樂寶、新希望等動作頻頻，持續(xù)加碼超巴奶。
朱丹蓬認為，超巴奶是未來的一個趨勢，它作為一個有技術特點和技術門檻的差異化產品，未來會取得較大的市場份額。
“2020年是眾多乳企在超巴奶產品上進行結構調整的第一年。隨著行業(yè)龍頭的布局，未來3～5年，低溫奶的比重會進一步加大，逐漸由當下的15%升至40%左右。”宋亮說。
這將為區(qū)域乳企帶來很大的生存壓力。多位業(yè)內人士提到，龍頭企業(yè)已經開始做超巴奶，并直接擠壓區(qū)域乳企的市場空間，區(qū)域乳企必須想出應對之道。從當下來看，上市成為很多區(qū)域乳企的選擇。在2020年，區(qū)域乳企上市潮仍在延續(xù)。其中，乳企益生菌原料供應商科拓生物、“乳酸菌飲料第一股”均瑤健康、“進口牛奶第一股”品渥食品、煉乳第一股熊貓乳品等均已成功登陸資本市場。
另外，河南花花牛、內蒙古騎士乳業(yè)已經進入上市輔導備案階段，江西美廬股份、DHA原料供應商潤科生物IPO申請文件已獲受理，老牌乳企完達山正式啟動IPO進程，養(yǎng)豬大戶溫氏股份籌劃將乳業(yè)分拆出去并獨立上市。
根據上述企業(yè)披露的相關招股文件不難看出，產能擴張和營銷渠道的構建是它們募資的主要目的。河南一家乳企負責人對記者表示，通過上市可以獲得更多融資，企業(yè)更有底氣去對抗大型乳企的渠道下沉。
宋亮認為，區(qū)域乳企尋求上市，一方面是尋求資本的力量，抗拒大型企業(yè)的收購和經營壓力。另一方面，如果無法抗拒被收購的趨勢，上市是在收購談判中一個非常好的籌碼。
這多少有些顯得悲壯。對于那些無上市意愿的區(qū)域乳企而言，如果錯過機會，可能就很難趕上前進步伐了。“區(qū)域乳企深耕根據地，具有區(qū)域性品牌黏性，業(yè)績也基本上具有一定穩(wěn)固的基本盤，但如果不上市，就很難和那些已經上市、志在全國的企業(yè)競爭。”沈萌說。
不過，成功上市并不代表日后發(fā)展無虞。曾經憑借小白奶火爆一時的科迪乳業(yè)，在2020年并未迎來轉折?？频先闃I(yè)的控股股東科迪集團已經被債權人申請破產重整。而該公司自2019年曝出被違規(guī)占用資金后便被立案調查。
“上市并非企業(yè)發(fā)展的終點。區(qū)域乳企應該計劃好上市的目的和需求，只有明確上市合理的目標才能保證企業(yè)的正常發(fā)展，如果僅僅為了上市而上市，對于乳業(yè)這種重資產的行業(yè)來說，是毫無意義的。”乳業(yè)專家王丁棉此前在接受記者采訪時表示。