輝山乳業(yè)債務(wù)重組再生波折。
記者獲悉，去年下半年擬接手輝山乳業(yè)的伊利已退出重組。
“伊利這邊重組失敗后，現(xiàn)在就是在盡快著手新方案的修改和制訂，以及準備召開債權(quán)人會議，目前還不能保證具體（召開會議）的時間。”輝山乳業(yè)一位債權(quán)人稱。
從遭遇做空機構(gòu)渾水“狙擊”股價暴跌到宣布破產(chǎn)重整，再到最終退市，輝山乳業(yè)“掙扎”了三年。現(xiàn)在隨著伊利退出，承擔(dān)著數(shù)百億債務(wù)壓力的輝山乳業(yè)又將何去何從，是否有新的接盤者，債權(quán)人又將作何打算，仍然充滿未知。
伊利退出債務(wù)重組
一份時間為4月3日的輝山乳業(yè)重整綜函文件顯示，管理人已于2020年3月31日通知重組方內(nèi)蒙古優(yōu)然牧業(yè)有限責(zé)任公司終止本輪重組方招募程序，不再由其參與制訂本案的重整計劃草案。
伊利方面對此消息未予置評，上述輝山乳業(yè)債權(quán)人則向證實了這一消息。這位債權(quán)人表示，一方面，債權(quán)人對伊利之前給出的方案不滿意；另一方面，伊利也一直在調(diào)查輝山的情況，雙方都沒有談妥。
該債權(quán)人表示，伊利退出后，目前沒有新的重組方，但新重組方案正在準備中。去年以來，隨著上游奶價的上漲，輝山乳業(yè)業(yè)績整體向好，公司一直處于正常經(jīng)營狀態(tài)，有盈利也有支出，但還不能很快地填補債務(wù)漏洞。
就目前企業(yè)的經(jīng)營收入能不能用于還債，上述債權(quán)人稱，還在考慮中，可能在新的重組方案中會提及，但不能保證。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，伊利之前已經(jīng)談好了參與輝山的重組，不過形勢多變，當(dāng)?shù)卣谳x山重組這塊可能也設(shè)定了一些條件，那么伊利從自身利益考慮出發(fā)，可能還是決定不介入。
“最近疫情造成了一些工作上的延后，所以輝山重組進度可能還要往后拖一拖。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
乳業(yè)專家王丁棉則對記者表示，輝山和伊利關(guān)于重組的談判不知何因談不下來，目前尚未明確有誰接盤，但輝山的巨大債務(wù)不管誰接下來都是個“燙手的山芋”，近況不是很明朗。
記者注意到，除伊利以外，光明乳業(yè)（600597.SH）曾接手輝山的兩處資產(chǎn)。2019年12月24日，光明乳業(yè)發(fā)布公告稱，公司參與競拍輝山乳業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司（下稱“江蘇輝山乳業(yè)”）及輝山牧業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司（下稱“江蘇輝山牧業(yè)”）相關(guān)資產(chǎn)，并最終以人民幣7.51億元的成交價格中標。
彼時有報道稱，這是輝山乳業(yè)資產(chǎn)處置邁出的第一步，光明乳業(yè)被視為是輝山資產(chǎn)的首個“接盤方”。不過，光明乳業(yè)在公告中表示僅接盤資產(chǎn)，原江蘇輝山乳業(yè)及江蘇輝山牧業(yè)的債權(quán)債務(wù)和或有負債與公司無關(guān)。
近日，光明乳業(yè)方面向記者確認，資產(chǎn)過戶工作正在積極推進中，公司也安排了人員入駐，正在處理相關(guān)流程。
在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，光明的出價并不算便宜，但對其來說，加持優(yōu)質(zhì)奶源，夯實華東地區(qū)的奶牛存欄數(shù)，對其未來發(fā)展會起到較好的產(chǎn)業(yè)支撐作用。
乳業(yè)專家宋亮向記者表示，“輝山本來一方面是做資產(chǎn)的拆分，另一方面是將上游牧業(yè)整體打包出售，但是后面是不是有新的方案出來，就不太清楚了。”
業(yè)內(nèi)人士對輝山乳業(yè)的問題看法普遍一致：基于其債務(wù)過高，哪一方接盤都將是個棘手的難題。
百億難題
2016年底，渾水針對輝山乳業(yè)發(fā)布兩份報告，指出其通過虛假宣稱牧草苜蓿自供來夸大利潤，其在奶牛養(yǎng)殖場的資本開支也存在欺詐行為，夸大程度在8.93億元到16億元之間，輝山乳業(yè)董事長楊凱至少從公司竊取1.5億元資產(chǎn)向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移。渾水還指出，即便輝山財務(wù)不存在欺詐，公司也處于違約邊緣，因其杠桿過高。
在輝山乳業(yè)予以回擊的情況下，做空報告并未立即影響到其股價，幾個月后，戲劇性的一幕發(fā)生了。2017年3月24日，輝山乳業(yè)股票盤中跳水，最低價為0.25港元/股，后回升至收盤價0.42港元/股，較前一交易日收盤價暴跌85%，創(chuàng)下其上市以來最大跌幅，公司宣布短暫停牌。
輝山乳業(yè)在停牌后的公告中，對公司財務(wù)造假且控股股東楊凱挪用人民幣30億元投資沈陽房地產(chǎn)的傳聞予以否認。不過，輝山乳業(yè)確認公司的執(zhí)行董事及財務(wù)負責(zé)人葛坤失聯(lián)，并確認公司于多個銀行的貸款存在逾期。
此后，輝山乳業(yè)于2017年3月23日召開債權(quán)人會議繼續(xù)尋求銀行支持。會議上，楊凱承認公司資金鏈斷裂。
輝山乳業(yè)股票自2017年3月24日暫停買賣后，一直未能復(fù)牌。2017年11月28日，輝山乳業(yè)及集團破產(chǎn)重整的申請被相關(guān)債權(quán)人提交至遼寧省沈陽市中級人民法院。
獲得的一份時間為2017年8月的輝山重組資料顯示，僅金融類債權(quán)就高達380億元，償債難度十分巨大。
2019年8月，獨家獲悉的輝山乳業(yè)一份重組方案顯示，伊利或?qū)⒁?5億資金入主輝山乳業(yè)，成為其新的重組方，接手整個輝山，包含其欠下的巨額債務(wù)。
具體內(nèi)容為：伊利擬投資15億獲得新輝山公司67%的股權(quán)，新公司架構(gòu)為伊利及其子公司內(nèi)蒙古優(yōu)然牧業(yè)共同出資設(shè)立有限合伙企業(yè)，與轉(zhuǎn)股債權(quán)人共同持有33%的股權(quán)。
方案同時提到，“未來擬通過內(nèi)蒙古優(yōu)然牧業(yè)有限責(zé)任公司在香港上市后，由優(yōu)然牧業(yè)以其股份為對價收購轉(zhuǎn)股債權(quán)人持有的新輝山公司股份，通過二級市場轉(zhuǎn)讓的方式實現(xiàn)退出。”
伊利也確認其受邀參加輝山乳業(yè)的重組競標，并稱“項目還在商談中。”
2019年10月，再次報道，因2000名債權(quán)人對8月份的重組方案無法達成統(tǒng)一意見，因此在10月有了第二次磋商。這次磋商的結(jié)果為，伊利要在半個月之內(nèi)提出新版投資方案供債權(quán)人討論，并給出了后續(xù)工作的大致走向。
但是，輝山乳業(yè)的巨額債務(wù)問題短期內(nèi)無法得到解決，公司于2019年12月23日被聯(lián)交所取消上市地位。據(jù)媒體報道，輝山乳業(yè)相關(guān)債權(quán)人士曾透露，退市不大會影響資產(chǎn)重整進展，在伊利介入后，由伊利、輝山乳業(yè)管理團隊、資產(chǎn)重整管理人牽頭擬定的新資產(chǎn)重整方案已發(fā)給部分大型債權(quán)金融機構(gòu)征求意見。
如今，雙方對于重整方案談判破裂。那么接下來，輝山乳業(yè)會不會因為找不到接盤方而面臨破產(chǎn)清算？百億債務(wù)如何解決？對于輝山乳業(yè)接下來的發(fā)展計劃，記者嘗試聯(lián)系輝山乳業(yè)，多次致電均無人接聽。