奶粉行業(yè)，風(fēng)起云涌，乳企之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從上半場(chǎng)的品牌戰(zhàn)、配方戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)以及團(tuán)隊(duì)體系之戰(zhàn)，上升的目前的資本戰(zhàn)。但是，資本是把雙刃劍，它會(huì)成為一個(gè)優(yōu)秀乳企發(fā)展的助推器，助力企業(yè)從很多方面發(fā)展更好，比如并購(gòu)、資金等問(wèn)題，都可以交給資本去解決。但是，對(duì)于沒(méi)有做好準(zhǔn)備的乳企，資本的進(jìn)入會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生壓力，本期我們就一起來(lái)討論一下乳企之間的資本戰(zhàn)。
步步為營(yíng)，乳企資本戰(zhàn)正酣
2019年11月13日，中國(guó)飛鶴有限公司正式在港交所掛牌交易。飛鶴以發(fā)行價(jià)計(jì)市值超過(guò)670億港元，成為港交所歷史上首發(fā)市值最大的乳品企業(yè)，截止發(fā)稿之前，飛鶴市值有1218.51億港元。2020年2月21日，恒生指數(shù)公布調(diào)整后的港股通指數(shù)成分股名單，剛剛上市不到5個(gè)月的中國(guó)飛鶴位列其中。
2019年8月，伊利完成對(duì)新西蘭第二大乳業(yè)合作社Westland（威士蘭乳業(yè)）的收購(gòu)，此外，伊利已經(jīng)在泰國(guó)、印度尼西亞、新加坡、緬甸布局東南亞市場(chǎng)。
2019年9月，蒙牛以溢價(jià)50%收購(gòu)澳大利亞貝拉米公司100%股權(quán)。而早在收購(gòu)貝拉米之前，蒙牛還通過(guò)旗下企業(yè)富源牧業(yè)收購(gòu)了澳大利亞的BurraFoods公司。11月25日，蒙牛又收購(gòu)澳大利亞乳制品和飲料公司LionDairy&Drinks。
2018年10月10日，澳優(yōu)股東特別大會(huì)正式通過(guò)就建議向中信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司增發(fā)2.49億股公司股份的議案，總認(rèn)購(gòu)價(jià)約為港幣12.89億元，中信農(nóng)業(yè)基金正式入股澳優(yōu)并成為澳優(yōu)單一最大股東，占有公司23.97%的股份。2019年12月23日，澳優(yōu)發(fā)布公告，二股東晟德大藥廠及其一致行動(dòng)人玉晟生技，以及另一名獨(dú)立出售股東，擬以3.15億港元總價(jià)，向致美集團(tuán)有限公司合計(jì)轉(zhuǎn)讓3500萬(wàn)股。轉(zhuǎn)讓完成后，致美集團(tuán)持有公司3500萬(wàn)股，股權(quán)比例約2.2%，澳優(yōu)董事會(huì)主席顏衛(wèi)彬持有該公司股份。
2020年2月中旬，河北中行為君樂(lè)寶投放專項(xiàng)再貸款2億元；3月17日，君樂(lè)寶獲紅杉資本中國(guó)基金戰(zhàn)略投資超過(guò)12億元，紅杉中國(guó)以15.26%的持股比例成為君樂(lè)寶最大的機(jī)構(gòu)股東。據(jù)悉，高瓴資本也參與了君樂(lè)寶的本輪融資；同日，央企扶貧基金對(duì)君樂(lè)寶的戰(zhàn)略投資完成工商變更，央企基金投資近3億元。
而就目前國(guó)內(nèi)乳企之間的資本競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，并不全都是一帆風(fēng)順的，以貝因美為例，2020年3月13日，貝因美發(fā)布公告稱擬以合計(jì)凈值不超過(guò) 12.80 億元（未經(jīng)審計(jì)）的自有土地、 房產(chǎn)、廠房、在建工程、建筑物及機(jī)器設(shè)備等向銀行申請(qǐng)資產(chǎn)抵押貸款。5月5日，貝因美收到恒天然減持公司股份比例累計(jì)達(dá)到1%的告知函，近一年來(lái)恒天然累計(jì)減持貝因美股份6.33%。5月7日，貝因美發(fā)布公告稱，公司擬使用自有或自籌資金回購(gòu)公司股份，回購(gòu)的股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
資本戰(zhàn)是趨勢(shì)，但需注意自身實(shí)力
以上列舉的還僅僅只是少數(shù)幾家大型乳企近一年多來(lái)的資本運(yùn)作，就目前來(lái)看，乳企間的資本戰(zhàn)使得乳業(yè)門檻和行業(yè)集中度的提升將成為必然，這也伴隨行業(yè)的淘汰和出局，對(duì)于留下來(lái)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何縮短與國(guó)際一流企業(yè)之間的距離，又如何借力資本圖謀發(fā)展也是在路上的待解題。
乳企間整合加速，行業(yè)集中度提升已是大勢(shì)所趨。獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮表示，乳企之間的資本戰(zhàn)就是乳企之間的資本競(jìng)爭(zhēng)，且從始至終一直在進(jìn)行著，而近年來(lái)變得更為激烈。而這種資本戰(zhàn)是符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律的。企業(yè)通過(guò)資本戰(zhàn)進(jìn)行兼并和重組，清洗中小企業(yè)的市場(chǎng)份額，以此來(lái)加強(qiáng)自身的供應(yīng)鏈體系建設(shè)，從而建立起一種相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為未來(lái)的全方位競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備。“這種競(jìng)爭(zhēng)是乳企發(fā)展過(guò)程中必然的表現(xiàn)和結(jié)果”。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，乳企進(jìn)行資本戰(zhàn)的過(guò)程，事實(shí)上是乳企之間的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行到下半場(chǎng)的一個(gè)表現(xiàn)，之前乳企之間的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在品牌戰(zhàn)、配方戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)以及團(tuán)隊(duì)體系之戰(zhàn)。通過(guò)上半場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，一些乳企自身的實(shí)力得以提升，進(jìn)而開(kāi)始資本戰(zhàn)，自身實(shí)力是保證乳企進(jìn)行資本戰(zhàn)的基礎(chǔ)，而目前乳企資本戰(zhàn)是增加乳企自身的市場(chǎng)體量以及利潤(rùn)的唯一捷徑。
大佬間的戰(zhàn)爭(zhēng)，中小乳企也要積極防范以免“殃及池魚(yú)”
可以看出，在過(guò)去的一年多時(shí)間里，國(guó)內(nèi)各大乳企并購(gòu)、合資、戰(zhàn)略聯(lián)盟、資產(chǎn)處置極為活躍，資本戰(zhàn)等競(jìng)爭(zhēng)手段屢見(jiàn)不鮮，但這其中充滿著變數(shù)，且主要的競(jìng)爭(zhēng)均發(fā)生在大型乳企之間，鮮少有中小乳企的出現(xiàn)。
面對(duì)大型乳企業(yè)之間動(dòng)輒上億元的資本戰(zhàn)，中小乳企無(wú)論是從市場(chǎng)體量還是自身現(xiàn)金流的實(shí)力，都無(wú)法與之競(jìng)爭(zhēng)。反觀以往企業(yè)資本戰(zhàn)，大企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，最后受傷的往往是中小企業(yè)。百事可樂(lè)和可口可樂(lè)競(jìng)爭(zhēng)，非?？蓸?lè)不見(jiàn)了，王老吉和加多寶競(jìng)爭(zhēng)，和其正“消失了”。那么，在這場(chǎng)大型乳企的資本戰(zhàn)中，中小乳企應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？
對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為中小企業(yè)在這場(chǎng)乳企的資本戰(zhàn)中，應(yīng)該收縮市場(chǎng)、收縮渠道、收縮產(chǎn)品線，收縮整體戰(zhàn)線，聚焦區(qū)域，做好自己最擅長(zhǎng)的市場(chǎng)，最擅長(zhǎng)的渠道，最擅長(zhǎng)的品類，最擅長(zhǎng)終端以及門店，只有這樣，才能在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的資本戰(zhàn)爭(zhēng)中得以自保。
同樣，獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮也指出，中小企業(yè)在應(yīng)對(duì)這場(chǎng)資本戰(zhàn)中應(yīng)該做到以下五點(diǎn)：
1.加強(qiáng)區(qū)域市場(chǎng)建設(shè)，精耕渠道。
2.加大消費(fèi)者教育，加強(qiáng)線上和線下的結(jié)合。
3.走產(chǎn)品差異化路線。
4.迅速轉(zhuǎn)產(chǎn)，做專業(yè)的營(yíng)養(yǎng)保健品類的產(chǎn)品，搶占市場(chǎng)份額，保證生存空間。
5.盡可能尋求資本的力量，積極上市，以此來(lái)應(yīng)對(duì)大型企業(yè)的收購(gòu)和經(jīng)營(yíng)壓力，如果無(wú)法抗拒被收購(gòu)的趨勢(shì)，上市是在收購(gòu)談判中一個(gè)非常好的籌碼。
從乳企與資本互動(dòng)的角度看，二者要達(dá)到互相助力興盛，首先應(yīng)該明確雙方的定位。資本賦能乳制品產(chǎn)業(yè)發(fā)展，最核心的是需要乳企自身的發(fā)展健康，二者的關(guān)系應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)為主，資本為輔。
筆者認(rèn)為，行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資本的助力，乳企和資本市場(chǎng)是一個(gè)雙向選擇的狀態(tài)，既然乳企資本戰(zhàn)無(wú)法避免，那么無(wú)論是大型乳企還是中小型乳企，都應(yīng)該積極應(yīng)對(duì)，尋找適合自己的戰(zhàn)略模式。乳企爭(zhēng)霸，艱難向上，不進(jìn)則退，奶粉企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“玩命”模式。