蒙牛乳業(yè)正在通過(guò)并購(gòu)填補(bǔ)出售君樂(lè)寶乳業(yè)留下的缺口。
16日早晨，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布公告，宣布欲以14.6億澳元的代價(jià)收購(gòu)澳大利亞有機(jī)奶粉和嬰幼兒食品品牌貝拉米。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，蒙牛收購(gòu)貝拉米將與蒙?，F(xiàn)有業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)和協(xié)同，同時(shí)也可以填補(bǔ)出售君樂(lè)寶乳業(yè)對(duì)蒙牛業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響，此前蒙牛就在尋找并購(gòu)標(biāo)的做“填空”準(zhǔn)備。與此同時(shí)，蒙牛的收購(gòu)計(jì)劃對(duì)貝拉米來(lái)說(shuō)也是根“救命稻草”，后者因?yàn)闆](méi)有通過(guò)中國(guó)的配方注冊(cè)而業(yè)績(jī)大幅下滑。
公告顯示，貝拉米是澳交所上市的有機(jī)嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品廠商，根據(jù)蒙牛公布的計(jì)劃，將以12.65澳元每股的價(jià)格對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)，預(yù)計(jì)總共將付出不超過(guò)14.6億澳元的代價(jià)，約合人民幣71億元，而收購(gòu)資金主要來(lái)自蒙牛自有資金和銀行融資。如果交易完成，貝拉米將成為蒙牛的全資子公司。
截至9月13日，貝拉米的股價(jià)為8.32澳元，52周的最高價(jià)格為11.96澳元。蒙牛方面表示，開出12.65澳元的收購(gòu)價(jià)格是參考了貝拉米的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)、歷史價(jià)格，以及和以往嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域的交易先例相比較，同時(shí)評(píng)估了貝拉米對(duì)蒙牛的價(jià)值，及其在中國(guó)、東南亞和澳大利亞市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景等條件后開出的價(jià)格。
加速“填坑”，蒙牛欲14.6億澳元收購(gòu)澳有機(jī)奶粉貝拉米
在蒙牛看來(lái)，收購(gòu)貝拉米主要是看重有機(jī)嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品市場(chǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)和利潤(rùn)率提升的機(jī)會(huì)。蒙牛看好嬰配粉市場(chǎng)高端化以及低線城市市場(chǎng)的擴(kuò)容機(jī)會(huì)，并認(rèn)為有機(jī)奶粉市場(chǎng)相比于傳統(tǒng)奶粉市場(chǎng)增速更快，利潤(rùn)率更高，而且近年來(lái)中國(guó)有機(jī)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)份額顯著增長(zhǎng)。
此外，蒙牛認(rèn)為其收購(gòu)貝拉米與自身戰(zhàn)略吻合，一方面蒙牛希望在高端嬰配粉市場(chǎng)取得突破性增長(zhǎng)，貝拉米也擁有一定的品牌知名度和相對(duì)可觀的利潤(rùn)率，利潤(rùn)率高于蒙牛旗下的奶粉業(yè)務(wù)板塊雅士利。另一方面，貝拉米在澳大利亞、新西蘭和部分東南亞國(guó)家的布局與蒙牛在這一區(qū)域的布局戰(zhàn)略一致，蒙牛也可以幫助貝拉米繼續(xù)發(fā)展現(xiàn)有市場(chǎng)，并幫助其開拓中國(guó)和其他東南亞市場(chǎng)。
公告顯示，這一收購(gòu)還需要得到貝拉米管理層的全力支持，經(jīng)澳大利亞法院和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，并在貝拉米股東大會(huì)獲得通過(guò)后才能最終生效。
獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴記者，蒙牛收購(gòu)貝拉米有多層意圖，蒙牛借助貝拉米加碼有機(jī)奶粉市場(chǎng)，這一市場(chǎng)目前增長(zhǎng)迅速，并可以借此進(jìn)一步打造嬰幼兒全營(yíng)養(yǎng)食品體系；貝拉米是澳大利亞上市公司，蒙牛在澳洲擁有產(chǎn)業(yè)鏈，收購(gòu)也為下一步在澳資本運(yùn)作打下基礎(chǔ)。此外，貝拉米的收入并表后，也可以彌補(bǔ)君樂(lè)寶出售后留下的營(yíng)收空缺。
蒙牛乳業(yè)7月1日公告稱，將以41億的價(jià)格出售君樂(lè)寶51%股權(quán)，2018年君樂(lè)寶對(duì)蒙牛收入貢獻(xiàn)（13.62%）和利潤(rùn)貢獻(xiàn)（9.58%）并不低，2019年上半年，蒙牛收入398.6億元。此前投資銀行瑞銀華寶曾發(fā)表報(bào)告指出，蒙牛高層計(jì)劃利用出售君樂(lè)寶所得現(xiàn)金于潛在并購(gòu)交易，目標(biāo)為提高公司核心類別的競(jìng)爭(zhēng)力，即高級(jí)牛奶、嬰兒配方奶粉和奶酪。
而對(duì)于貝拉米來(lái)說(shuō)，蒙牛的橄欖枝無(wú)疑是“救命稻草”。由于還未通過(guò)中國(guó)的嬰幼兒奶粉配方注冊(cè)，這家前網(wǎng)紅奶粉品牌正在遭遇業(yè)績(jī)大幅下滑。
貝拉米此前是一家代工品牌，雖然在2017年收購(gòu)了一家澳大利亞工廠，但始終未能通過(guò)配方注冊(cè)。根據(jù)奶粉新政要求，未通過(guò)配方注冊(cè)制的奶粉產(chǎn)品不能在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和銷售，這也導(dǎo)致貝拉米陷入尷尬，無(wú)法通過(guò)一般貿(mào)易途徑進(jìn)入國(guó)內(nèi)，只能借助跨境電商銷售，這也直接影響了貝拉米的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
2018-2019年報(bào)顯示，截至2019年6月30日，貝拉米收入為2.66億澳元，同比下滑19%，中文標(biāo)簽?zāi)谭垆N量為0，稅后純利為2179萬(wàn)澳元，同比去年同期的4280萬(wàn)澳元減少49%。
加速“填坑”，蒙牛欲14.6億澳元收購(gòu)澳有機(jī)奶粉貝拉米
而為了維持國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷渠道，2019年4月，貝拉米不得不和中國(guó)商人李大健控制的維愛(ài)佳（viplus）達(dá)成合作協(xié)議，借道后者的一個(gè)配方系列，改為雙方共同品牌。
宋亮告訴記者，在經(jīng)歷中國(guó)政策風(fēng)險(xiǎn)后，貝拉米業(yè)績(jī)下滑明顯，股東遭遇極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)發(fā)展不確定性，蒙牛在澳大利亞擁有BURRA工廠，可為貝拉米進(jìn)行配方注冊(cè)，而此次收購(gòu)或?qū)椭惱?ldquo;解套”。